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香港,4月9日(路透社) - 本周亚洲股市创下6个月以来的新高,并且由于希望中国经济复苏将在该地区蔓延,有望抵消出口崩溃造成的损害,其在世界其他地区的涨幅超过了其他地区

在周期性上涨趋势中表现优异的行业 - 技术,材料和非必需消费品 - 一直引领着这一指责,与该地区外国投资组合外流减少相吻合

在一个积极的迹象中,反弹恰逢交易量的回升

但由于两位数的出口仍然下滑,盈利前景不佳以及信贷市场依然紧张,这种反弹正在形成熊市的昙花一现

更强劲的股票反弹可能需要更多经济持续复苏的迹象

以下是来自亚洲股市反弹的正面和负面信号的图形和分析

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>自2月底以来,MSCI APXJ上涨26%,而全球股市上涨16%.MWD00000PUS,主要受预期中国刺激支出5870亿美元和高额贷款增长带动邻近出口需求

科技股.MIAPJIT00PUS推动了上涨

在中国之外,台湾科技股TAIEX指数.TWII今年是主要股票市场涨幅最大的股票,涨幅超过5%,因为当地公司已收到中国电子产品的“紧急订单”

即使在出口崩溃的日本,2月份对中国的出货量下降速度放缓

3月份,中国制造业采购经理人指数连续第四个月上升,并且自9月以来首次出现扩张

据当地报道,当月银行贷款创下历史新高

来自亚洲EX-JAPAN SLOW的流出>此处亚洲(日本除外)的一年期远期估值在11月份降至周期低点,低于预期收益的10倍,此前该地区的投资组合资金流出速度放缓

此后市盈率继续攀升,但市场仍被广泛视为充满便宜货

在日本,日经指数.N225的价格与账面价值连续三个月低于该水平,低至0.81 - 这是发达市场非常罕见的发展

相比之下,过去32年来标准普尔500指数的价格与账面价格相差无几 - 在1982年

同时,根据基金追踪公司EPFR Global的数据,亚洲(日本除外)基金连续四周获得新投资

>如果恐惧驱使投资者增加投资组合中的现金分配,那么贪图高回报是唯一会促使他们减少投资回报的因素

美国机构货币市场基金的净资产占罗素3000的百分比在3月达到35%,然后略微下降至30%以下

然而,与2007年金融危机爆发前的水平相比,这一水平仍然很高

>这里虽然股市已经收回部分涨幅,但上涨的原因是交易量首次持续上涨以来去年抛售

随着交易量的增加,市场收益使这一举措更加可信

上周四日经指数期货上涨3.7%,创下12月中旬以来的最大涨幅

由于投资者对去年10月和11月的巨大市场波动感到震惊,去年年底交易量大幅下跌

股票期货的未平仓合约也在反弹期间攀升,这是投资者正在积累多头的另一个迹象

>这里有一个令人担忧的迹象是亚洲股市已经超过了信贷市场的改善,这一举措打破了历史,因为信贷市场倾向于引领股市的周期性复苏

在过去的一个月中,亚洲(日本除外)投资级信贷ITAIG5Y = IE的5年iTraxx指数已收紧约150个基点至305个基点的低点,但仍高于1月份的最低水平278个基点

相比之下,摩根士丹利资本国际亚太(日本除外)的崛起似乎引领了信贷市场的复苏,并创下10月中旬以来的最高点,此时iTraxx指数接近260个基点

在信贷市场复苏较多之前,这在一定程度上取决于投资者对金融业的信心增强,股市反弹的可能性将不稳定

(Kazunori Takada编辑)